Amid rising food, fuel and energy inflation, the Brazilian Central Bank (BC) tightened the monetary policy even further. Unanimously, the Monetary Policy Committee (Copom) raised the Selic rate, the economy’s basic interest rate, from 4.25% to 5.25% per year. The decision was expected by financial analysts.
This was the fourth consecutive adjustment in the Selic rate, but the pace of adjustment increased. In the last three meetings, Copom had raised the rate by 0.75 percentage points at each meeting. With covid-19 detected in testing last week, the BC’s director of Monetary Policy, Bruno Serra Fernandes, did not participate in the face-to-face meeting.
In a statement, Copom informed that, at the next meeting, on September 21 and 22, it also intends to raise the Selic by 1 percentage point. The agency called for the continuation of structural economic reforms and warned of the risk of approving measures that permanently increase public spending.
“The Copom reiterates that persevering in the process of reforms and necessary adjustments in the Brazilian economy is essential to enable the economy to recover sustainably. The committee also emphasizes that questions about the continuity of reforms and permanent changes in the process of adjusting public accounts can raise the structural interest rate of the economy”, highlighted the text.
With yesterday’s (4) decision, the Selic continues in a high cycle, after six years without being raised. From July 2015 to October 2016, the rate remained at 14.25% per year. After that, Copom reduced the basic interest rate of the economy until the rate reached 6.5% per annum in March 2018. In July 2019, the Selic was reduced again until reaching 2% per annum in August of 2020, influenced by the economic contraction generated by the covid-19 pandemic. This was the lowest level in the historical series started in 1986.
Inflation
Selic is the main instrument of the Central Bank to keep official inflation under control, measured by the Broad National Consumer Price Index (IPCA). In June, the indicator closed at the highest level for the month since 2018 and accumulates 8.35% in 12 months, pressured by the dollar and the rise in electricity.
The value is above the inflation target ceiling. For 2021, the National Monetary Council (CMN) had set an inflation target of 3.75%, with a tolerance margin of 1.5 percentage points. The IPCA, therefore, could not exceed 5.25% this year or be below 2.25%.
In the Inflation Report released by the Central Bank at the end of June, the monetary authority estimated that, in 2021, the IPCA would close the year at 5.82% in the base scenario. Even with a fall in the indices in the second half, this scenario considers the inflation target ceiling overflow in 2021.
The projection is below market forecasts. According to the Focus bulletin, a weekly survey of financial institutions released by the BC, official inflation should close the year at 6.79%. The official forecast will only be updated in the next Inflation Report, at the end of September.
More expensive credit
Raising the Selic rate helps to control inflation. This is because higher interest rates make credit more expensive and discourage production and consumption. On the other hand, higher rates make it difficult for the economy to recover. In the last Inflation Report, the Central Bank projected growth of 4.6% for the economy in 2021.
The market projects greater growth. According to the latest edition of the Focus bulletin, economic analysts forecast an expansion of 5.3% in the Gross Domestic Product this year.
The basic interest rate is used in the negotiation of government bonds in the Special System for Settlement and Custody (Selic) and serves as a reference for other interest rates in the economy. By readjusting it upwards, the Central Bank holds back the excess demand that puts pressure on prices, because higher interest rates make credit more expensive and stimulate savings.
By reducing basic interest rates, the Copom makes credit cheaper and encourages production and consumption, but weakens the control of inflation. To cut the Selic, the monetary authority needs to be sure that prices are under control and are not at risk of rising.
Source: Agência Brasil
Brasil: Copom eleva juros básicos da economia para 5,25% ao ano
Em meio ao aumento da inflação de alimentos, combustíveis e energia, o Banco Central (BC) apertou ainda mais os cintos na política monetária. Por unanimidade, o Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a taxa Selic, juros básicos da economia, de 4,25% para 5,25% ao ano. A decisão era esperada pelos analistas financeiros.
Esse foi o quarto reajuste consecutivo na taxa Selic, mas o ritmo do ajuste aumentou. Nas últimas três reuniões, o Copom tinha elevado a taxa em 0,75 ponto percentual em cada encontro. Com covid-19 detectada em teste na semana passada, o diretor de Política Monetária do BC, Bruno Serra Fernandes, não participou da reunião presencial.
Em comunicado, o Copom informou que, na próxima reunião, em 21 e 22 de setembro, também pretende elevar a Selic em 1 ponto percentual. O órgão pediu a continuidade das reformas econômicas estruturais e advertiu para o risco da aprovação de medidas que elevem os gastos públicos permanentemente.
“O Copom reitera que perseverar no processo de reformas e ajustes necessários na economia brasileira é essencial para permitir a recuperação sustentável da economia. O comitê ressalta, ainda, que questionamentos sobre a continuidade das reformas e alterações de caráter permanente no processo de ajuste das contas públicas podem elevar a taxa de juros estrutural da economia”, destacou o texto.
Com a decisão de ontem (4), a Selic continua num ciclo de alta, depois de passar seis anos sem ser elevada. De julho de 2015 a outubro de 2016, a taxa permaneceu em 14,25% ao ano. Depois disso, o Copom voltou a reduzir os juros básicos da economia até que a taxa chegasse a 6,5% ao ano em março de 2018. Em julho de 2019, a Selic voltou a ser reduzida até alcançar 2% ao ano em agosto de 2020, influenciada pela contração econômica gerada pela pandemia de covid-19. Esse era o menor nível da série histórica iniciada em 1986.
Inflação
A Selic é o principal instrumento do Banco Central para manter sob controle a inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em junho, o indicador fechou no maior nível para o mês desde 2018 e acumula 8,35% em 12 meses, pressionado pelo dólar e pela alta da energia elétrica.
O valor está acima do teto da meta de inflação. Para 2021, o Conselho Monetário Nacional (CMN) tinha fixado meta de inflação de 3,75%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual. O IPCA, portanto, não podia superar 5,25% neste ano nem ficar abaixo de 2,25%.
No Relatório de Inflação divulgado no fim de junho pelo Banco Central, a autoridade monetária estimava que, em 2021, o IPCA fecharia o ano em 5,82% no cenário base. Mesmo com uma queda nos índices no segundo semestre, esse cenário considera o estouro do teto da meta de inflação em 2021.
A projeção está abaixo das previsões do mercado. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal com instituições financeiras divulgada pelo BC, a inflação oficial deverá fechar o ano em 6,79%. A projeção oficial só será atualizada no próximo Relatório de Inflação, no fim de setembro.
Crédito mais caro
A elevação da taxa Selic ajuda a controlar a inflação. Isso porque juros maiores encarecem o crédito e desestimulam a produção e o consumo. Por outro lado, taxas mais altas dificultam a recuperação da economia. No último Relatório de Inflação, o Banco Central projetava crescimento de 4,6% para a economia em 2021.
O mercado projeta crescimento maior. Segundo a última edição do boletim Focus, os analistas econômicos preveem expansão de 5,3% do Produto Interno Bruto neste ano.
A taxa básica de juros é usada nas negociações de títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic) e serve de referência para as demais taxas de juros da economia. Ao reajustá-la para cima, o Banco Central segura o excesso de demanda que pressiona os preços, porque juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança.
Ao reduzir os juros básicos, o Copom barateia o crédito e incentiva a produção e o consumo, mas enfraquece o controle da inflação. Para cortar a Selic, a autoridade monetária precisa estar segura de que os preços estão sob controle e não correm risco de subir.
Fonte: Agência Brasil
